不只追求商業利益！天使投資人：你還需要一點情懷
創業小聚 盧奕昕 Date：12 / 02 / 2019
有人說，創業者與投資人之間像是一場戀愛關係，雙方必須於各方面建立良好的默契、維持正面形象，同時，將彼此間對於未來的想望建立在共同信任的基礎上。
但現實卻並非如此，比起國際多數創業重鎮，如美國矽谷、新加坡，甚至是中國，台灣的投資氛圍相對保守，機構投資人普遍對早期創業項目缺乏信心，多需仰賴 DD（Due Diligence Investigation，又稱盡職調查）來確認合作意向，才有後續協商的可能；然而，絕大多數出早期創業者在 PMF（Product-Market Fit，稱為產品市場媒合度）尚未驗證、商業模式仍未健全之時，根本無法提供具有參考性的財務報表，這對創業早期募資產生根本性的影響。
既然風險難以估量，那麼究竟有誰會願意將資金投入深不見底的井裡，期待比揮棒打擊率還更低的投資報酬？識富天使會創辦人黃冠華（Sunny）特別強調：「比起以創投作為本業的機構投資人，我們這些專注初早期項目的天使投資人，需要的不是穩賺不賠的財務數字，而是多一點情懷。」
在整個投資供應鏈中，識富天使作為大型投資機構的上游，承接創投覺得仍不夠成熟的案子，待其成熟至超越天使輪規模，再由機構投資人接手；另一方面，若碰到產品已經上線、即將進入市場，需要超過天使輪規模資金的創業者，天使會也會將其推薦給相關創投機構或投資人。
天使投資不只是金錢遊戲，你還需要做點事！
來到黃冠華本業旭榮集團位於忠孝東路的辦公室，迎面而來的是這位天使投資人燦爛的笑臉與招呼聲；參與對談的還有同為識富天使會成員、亦是Invos發票存摺共同創辦人陳碧勳（Vince）。
Q：想先了解識富天使會的會員組成，還有投資人們是以什麼為基礎決定投資？
黃冠華：首先，我認為我應該先釐清天使輪和一般創投有何不同。天使輪屬於很早期的投資，我們沒有辦法藉由盡職調查、財務報表、公司營運現狀來進行整體評估，而擴張速度、可預期的規模化機會、創業願景也是難以量化的問題，這構成了天使投資人接觸案子時最大的考驗。
為了協助加入識富天使會的成員有一套可依循的評判機制，我們會透過天使投資訓練營，整合投資共通語言、資訊交流的基本概念，並建立會員間的信任基礎；為確保投資人素質、整合會內所擁有的資源，在正式進入天使會之前，會對每一位天使投資人會經過相關背景調查，包括你是偏好深口袋型投資、小量多樣型投資、過去熟悉的產業類別、關注的創業領域等，以便後續參與媒合的團隊可對接到精準資源。此外，天使投資訓練營亦是凝聚共識、加深成員信任的極最佳場合，而之所以需要建立互信基礎，是因為早期投資與一般性投資不同，它乘載相當高的風險。
我時常說，真的想要賺錢不要來做天使，外面有很多套利模式很多，你可以炒股票、搞基金，但在天使投資領域，賺錢絕不會、也不能是主要目的，因為它並不只是金錢遊戲，你需要做一點事情，而不是坐等錢自己進口袋。在這樣的投資模式裡頭，有很多價值來自於「自我超越」與「自我肯定」，我們盼天使在提供資源、幫助創業者的過程中也能回饋到自身。
加入天使會、成為天使的理由很多，但對我而言，面對互聯網時代的來臨與轉型，與其停滯下來等待改變，我不如一起參與改變。當然，也希望透過早期創業投資，為台灣、甚至是兩岸的下一代創造更多價值。
天使投資人怎麼看早期創業團隊？
識富天使會投資十字訣：賽道、剛需、閉環、人劍合一
Q：識富天使主要投資的項目有哪些，為什麼會著重在這些創業題目？如何檢視這個創業題目是否符合市場的需求、商業模式的可行性又有多高？
黃冠華：投資訓練營除了凝聚共識外，也希望可以提供起投資人看案子的基本框架。我們天使會一個月至少會舉辦一場Pitch Day，就我所知目前沒有一個團體辦得比我們勤。
大家都知道，早期團隊沒有數據輔助、甚至尚未見建立起一套可信的商業模式，想要了解一個創業團隊是否具有前景，可透過投資框架十字訣去判斷，也就是「賽道」、「剛需」、「閉環」以及「人劍合一」。
看一間新創公司，首先確定領域是否切和時機，再者，思考此項創業所針對的「需求」是否真實存在，有沒有經過封閉式驗證，最後，進行人格特質的賞析，看這個案子是否能與創辦人完美結合，達到武俠最高境界——「人劍合一」。
導師制 V.S. 教練制
黃冠華：相較於其他育成中心、加速器單位，識富天使會不鼓勵也不建立導師制度。所謂的「導師」一般由一群過去20年來戰功顯赫、具有一定聲望的企業家或成功人士擔任，他們會以過去的經驗告訴你未來可能遭遇哪些阻礙，而你應該做些什麼。但這時常衍生出另一個根本性問題：假如創業者照著做後失敗了怎麼辦？
天使投資人願意與創業者一同面對未來不可測的風險，用自身資源協助其突破難關，但我們不稱自己為「創業導師」，而稱作「陪跑教練」。
過去我們熟悉的「導師」不但能讓你問問題，還會教導你該怎麼做；反之，「教練」一樣帶著你思考、提問，但卻不告訴你正確解答。
我們認為創業者應掌握決策主導權，「陪跑教練」只是協助他們釐清問題，相應的解方應由創業者自行發想。除了教練之外，我們從教練延伸出一個概念稱為「導盲犬」，其原因在於，領路的導盲犬事實上並不知道你想要去哪裡，他只能帶著你避開危險、坑洞及人潮，帶著你停下腳步、等待、渡過紅路燈，而真正曉得目的地的人只有創業者自己。
在天使會中，所有參與陪跑的成員都是「導盲犬」及「陪跑教練」，我們會陪著創業者前進、給你資源與資金，但成功與否、擬定公司走向只能回到創業者；當然，我並非否定「導師制」的存在，有時江湖一點絕，導師點撥一下行事方法固然有理，但我們認為長期下來對於創業者及導師本身雙方皆不健康，因此我們決定避開導師制度。
發票存摺創辦人陳碧勳：站在創業者角度，天使會最大的優勢在於「各行各業的人都有」，即便我們身為被投資方，並不曉得天使會背後擁有哪些資源和人脈，但由於天使會成員之間的關係緊密、信任感強烈，因此很容易產生連袂效應。當你需要資源的時候，你不只能擁有來自投資人的助力，也很有機會獲得天使會其他成員的幫助。
初早期創業者不只需要金錢的投資，資源及人脈在草創階段也十分缺乏。如果你是一般草根型創業者很難尋獲相關資源，因此透過天使投資人之間緊密的信任和連結，很容易便能建立關係。以創業者角度來看天使會，他們並不想主導你的事業、告訴你該怎麼做，而是你提出需求，他們會盡其所能幫你找到相應資源。
早期創業投資看得不是絕對商業利益，而是互信基礎
黃冠華：信任的概念雖然無形，但卻強大。多數商業互動模式中，買賣雙方最在乎的是資源與資金的交換，那反而是很實質的利益關係，然而天使輪投資太虛幻了，一個創業初期的人他什麼都沒有，主賣的產品是「未來」，而想要對「未來」進行訂價與估值都是困難的。
因為這種虛無、不確定感，所以在天使輪中「信任」才是關鍵，投資人之間因為互相了解，方能產生認同，認同後彼此才願意投入資源和一起承擔風險。
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